출자사업 운영을 개선하여 혁신적 투자문화 확산 도모 ① 민간출자 주도 출자사업 도입 등 민간 중심의 자금조성 유도 ② 성장단계별 자금 공급과 기업가치 제고(value-up) 기능 강화 ③ 운용사 자율제안 확대 등을 통한 역량 있는 운용사 유입 활성화 1 추진 배경
산은성장금융은 중소.벤처 기업 투자를 위해 연간 1조원 수준의 출자를 통해 매년 3조원 내외의 펀드 를 조성
- 리스크 및 장기투자 로 민간자금 참여가 쉽지 않은 벤처투자시장 등에서 모험자본 공급을 견인 해 왔으나,
- 민간참여 가 저조 하고, 기업가치 제고를 통한 창업.성장.회수 선순환 구조를 구축 하는데 한계 가 있다는 지적
정부의 혁신창업 생태계 조성 방안
에 맞추어 국내 벤처펀드의 주요 출자자 인 산은.성장금융 출자사업 개선 을 추진할 필요
혁신창업 생태계 조성방안 3대 추진방향(‘17.11월 발표) ① 혁신창업 친화적 환경 조성 ② 벤처투자자금의 획기적 증대 도모 ③ 창업.투자 선순환 체계 구축 ① (자금조성) 정책자금 의존도를 낮추고 운용사 창의성과 차별화된 전략 을 살릴 수 있도록 개선하여 민간자금 참여 활성화 ② (투자) 벤처펀드의 적극적 투자와 기업가치 제고 (value-up) 를 위한 비금융 지원 강화 를 통해 수익성을 제고 ③ (회수) IPO 이외에 M&A, buy-out 등 다양한 전략 을 활용하는 등 회수수단 다양화 를 통해 적극적 회수 지원 ④ (운용사) 혁신기업 육성자 로서 벤처펀드 와 운용자 (VC) 역할을 강화 하고 경쟁력 있는 운용사에 위탁 을 확대
산은.성장금융 정책자금 출자사업 관행을 개선 하여 혁신적 투자문화 가 정착되고 민간자금 참여가 확산 되는데 기여 2 출자사업 개선방안 주요 내용 민간 주도 자금조성 추진 → 정책자금 은 민간 부족자금 (funding gap) 을 보완 하는 역할 수행 ① 민간출자자를 충분히 확보 한 운용사 를 대상으로 심사하여 선정 하는 민간출자 주도 출자사업
부문 신설
정책금융 출자비율을 30~40% 이내로 설정하고 의무투자비율 등 출자조건 완화 ② 전략적 투자자 (SI) 및 민간 투자자 (LP) 에 대한 다양한 인센티브
제공 등을 통해 민간참여 유인 제고
초과수익 이전, 지분매입 옵션, 우선매수권, 인수금융, 후순위 보강 등 ③ 정책금융 출자비율 을 완화
하여 정책자금 의존도를 낮추고 , 출자사업 공모시기를 정례화 ** 하여 투자자의 예측가능성 제고
(현행) 50~80% → 30~40% ** 예) (상반기) 민간출자 주도 출자사업, (하반기) 정책출자 주도 출자사업 성장자금 제공과 기업가치 제고(value-up) 기능 강화 ① 혁신기업에 대한 지속적인 후속투자 가 이루어질 수 있도록 펀드 규모를 확대 하고, 후속투자를 제약하는 요인
을 완화
후속투자를 집행하려는 경우, 출자자의 전원합의 또는 특별결의 요구 ② 운용사가 투자기업의 가치제고 를 위해 사후관리를 강화 할 수 있도록 평가체계
를 조정하고 인센티브 ** 도입
투자전략 평가시 가치제고 전략 배점 확대, 운용인력 평가시 산업경력 인정 확대 등 ** 후속투자, M&A 등 사후관리 실적과 연계하여 초과수익 이전 등 인센티브 제공 ③ M&A, 세컨더리 활성화를 위해 회수펀드를 지속적으로 조성 하고, 장기투자가 가능하도록 펀드 운용기간 확대 추진
중소.중견기업 M&A, 사업재편 분야(2.5조원), LP 지분 세컨더리 분야 (0.5조원) 경쟁력 있는 운용사 유입 활성화 ① 펀드 유형.운용사 규모 별로 세분화 하여 운영하던 운용사 리그제
를 단순화 (8개→4개) 하고 투자전략 중심으로 평가
(현행) 동일한 유형(PE/VC) 및 운용규모.업력(대형/중형/소형/루키)을 갖춘 운용사를 그룹화하고 같은 그룹 내에 속한 운용사를 대상으로 심사 → (개선) 중견기업 투자 / 중소.중견기업 투자 / 중소.벤처기업 투자 / 신생운용사
역량 있는 신생 운용사의 원활한 시장진입을 지원하기 위해 일정 수준 이상 운용사는 신생 운용사와 경쟁을 제한 ② 운용사 가 투자분야, 투자의무비율 등 출자조건을 제안 할 수 있도록 하여 운용사의 창의와 자율성 제고 ③ 관리보수 중심의 운용사 보수체계를 성과중심 보수체계로 전환
관리보수 수준을 낮추고 성과보수 체계는 운용사가 자율 제안 3 기대효과
운용사의 자율과 창의성에 기반하여 다양한 벤처펀드가 출현 하고 민간투자자가 참여 하는 민간자금 중심의 벤처자금 생태계 조성
- 벤처투자시장은 기업의 성장단계 에 따른 적절한 후속투자 및 기업가치 제고 가 활발하게 이루어지는 전략적 투자시장 으로 전환
- M&A, 세컨더리 시장 활성화로 신속하고 다양한 회수.재투자 가 원활한 선순환 구조 마련 4 향후 추진계획 12월 중 산은과 성장금융은 상세 출자계획 마련 ‘18년 출자사업 운영을 위한 기관별 세부 절차.기준 정비 ‘18년 상반기 중 운영체제 정비 완료 및 출자사업 모집공고 추진 붙임 : 산업은행.성장금융 출자사업 운영 개선방안 <금융 용어 설명>