주요 내용
최근 시장금리 상승 등 의 영향 으로 회사채·CP 등 기업자금시장 의 변동성 이 확대 되고, 수급 에 일부 어려움 이 있어 기업자금시장 안정 을 위해 선제적인 시장안정 조치 를 마련·시행
- 산은·신보 등 회사채·CP 매입 정책금융 프로그램
의 운영 을 ‘23.3월까지 연장 하고, 매입 가능한도 도 6조원** 까지 확대·운영
① 회사채매입(산은) ② 회사채 신속인수(신보 공동) ③ CP 차환매입(산/기은) ④ CP 차환매입(신보 보강) ** `20.4월～ `22.6월 간 총 3.5조원 매입 ➡ `23.3월까지 최대 6조원 추가매입 1 회사채·CP시장 점검 경과
최근 금리 급등 에 따른 회사채·CP시장 변동성 확대 우려 에 따라 금융위원회 는 금융감독원 을 비롯한 유관기관
및 금융시장 참여자 등과 함께 그간 회사채 ·CP 시장 을 면밀히 점검 ** 하였습니다.
예금보험공사, 산업은행, 기업은행, 신용보증기금 등 ** 제2차 금융리스크 대응 TF회의(6.23일, 부위원장 주재), 유관기관 실무점검(6.28일) 및 유관기관·금융시장 참여자 간담회(7.6일, 금정국장 주재) 등 실시 2 회사채·CP시장 최근 동향 ◈ 금리 · 스프레드 확대 등 발행여건 악화 로 회사채 ·CP 시장 일부 위축 , 특히 저신용 · 취약기업 발행 위축 및 차환리스크 우려 (1) 회사채
시 장 동 향
공모발행 기준(증권신고서 제출 기준)
( 발행 ) ‘22.上 회사채 (일반회사채+금융채) 발행액 은 89.3 조원 으로 전년 동기 대비 감소
하였고, 특히 비우량물 (A등급 이하)은 3 월 이후 지속 감소 ** 추세 입니다.
상반기 회사채 발행(조원): (’17∼’19 평균) 74.1, (’20) 80.0, (’21) 102.7, (’22) 89.3 ** 비우량물(일반회사채) 발행(조원): (’22.1월) 1.3, (2월) 1.7, (3월) 1.1, (4월) 0.7, (5월) 0.5, (6월) 0.3
( 금리 · 스프레드 ) 주요국 긴축 가속 및 韓 기준금리 인상 지속 으로 발행금리
는 상승 하고, 스프레드 도 확대 ** 되고 있습니다.
AA-/BBB- 금리(3y, %): (’20) 1.855 1.20일,年高 /7.799 1.20,年高 → (’22.7.11일) 4.197/10.054 ** AA-/BBB- 스프레드(3y, bp): (’20) 77.7 6.2일,年高 /669.3 6.10일,年高 → (’22.7.11일) 87.7/673.4
- 특히 최근 회사채 스프레드 는 전반적으로 코로나19 사태 최고치 (‘20.6월)보다도 높은 상황 입니다. < 회사채 금리 추이 (%) > < 신용스프레드 추이 (bp) >
( 차환리스크 ) ‘22.下 중 만기가 도래 하는 일반회사채 규모 는 15.4조원 으로 ‘17년 이래 최대규모 이고, 비우량물 (A이하) 비중 은 39.6% (6.1조원) 입니다. ㅇ특히 비우량물 (A이하) 차환규모 가 7월 (1.8조원)과 10월 (2.1조원)에 집중 되어, 금리 지속 상승 시 차환발행 에 어려움 을 겪을 수 있습니다. (2) CP시장 동향
( 금리 및 스프레드 ) CP (A1, 91일물) 금리 는 ‘22.1월 1.58% → 7.11일 2.36% 로 상승 하고, 스프레드 도 확대
되는 등 조달여건 이 악화 되고 있습니다.
A1/A2+ 스프레드(기준금리 대비, bp): (‘22.1월)44.5/73.1 (5월)39.2/66.3 (7.11일)61.0/88.0
( 발행 ) CP 발행 만기 가 점차 단기화
되고 있으며, 우량물 중심 의 발행 이 소폭 확대 ** 되는 등 저신용‧취약기업 의 조달여건 은 어려워지는 상황 입니다.
만기 3개월내 CP발행잔액(‘22.1월→7.11일, 조원, 괄호는 총액 중 비중%) : 34.0(14.1) → 37.1(16.0) ** A1 발행 비중(%) : (‘21말) 91.2 → (’22.7.11일) 91.6 (→우량물 중심 발행 확대) ⇨ ‘22.下 회사채시장 여건 이 더 악화 될 경우, CP·단기사채 등 으로 조달수요가 이동 하면서 단기자금시장 변동성 도 확대될 우려 가 있습니다. 3 회사채·CP시장 지원방안 : 비우량물 발행 지원 확대 ◈ 기존의 산은 ㆍ 기은 회사채 ㆍ CP 매입프로그램 운영기간 연장 (‘22.9 월 , 12 월 → `23.3 월말 ) ◈ 회사채 ㆍ CP 매입 프로그램을 활용하여 저신용 회사채 ㆍ CP 등 수급여건이 어려운 부문 을 중심으로 최대 6.0 조원 을 추가매입 (1) 운영 현황
코로나19 발생에 따른 회사채시장 불안요인에 대응하기 위해 `20.3 월 부터 정책금융기관 을 통한 회사채 ㆍ CP 매입프로그램 을 가동 중입니다.
- 채권시장 유동성 부족을 해소 하고, 발행여건이 악화된 비우량등급 회사채 ㆍ CP 의 원활한 발행 을 지원하기 위해 다양한 등급 의 발행물을 매입하고 있습니다( 회사채 : B 등급 이상, CP : A3 등급 이상).
- 프로그램 매입한도는 총 7.1조원으로 이 중 3.5 조원을 매입 완료 하였습니다(`22.6말 기준). < 회사채 ㆍ CP 매입 프로그램별 개요 > 프로그램명 지원 내용 매입한도 회사채 매입 (산은 단독)
- (개요) 회사채 신규ㆍ차환물 인수 후 시장매각
- (매입대상) 일반기업 발행 공ㆍ사모 회사채
- (등급) 대기업 BBB / 중견 BB / 중소 B 이상
- (운영기간) `20.3.30~`22.9.30. 1.9조원 회사채 신속인수 (산은ㆍ신보 ㆍ채권은행 공동)
- (개요) 회사채 차환물을 산은이 인수 후 사전 지정된 매수자
에게 매각
증권사, 채권은행, 신보 P-CBO
- (매입대상) 일반기업 발행 사모 회사채
- (등급) BBB 이상
- (운영기간) `20.4.24~`22.12.31. 2.2조원 CP 차환매입 (산은ㆍ기은 단독)
- (개요) CP·전단채 차환물 매입(만기 1~12월)
- (매입대상) 일반기업 발행 CPㆍ전단채
- (등급) A3 이상
- (운영기간) `20.3.30~`22.9.30. 2.0조원 A2 CP 차환매입 (신보 신용보강)
- (개요) 산은이 신보보증(80%) 을 받아 CP·전단채 차환물 매입
- (매입대상) 일반기업 발행 CPㆍ전단채
- (등급) A2
- (운영기간) `20.3.30~`22.9.30. 1.0조원 (2) 개편 내용 [1] 매입기간 연장
- 4개 매입 프로그램의 당초 예정된 운영시한은 금년 9 월말 (회사채 신속인수는 12월말)이나,
- 금리상승 등에 따라 회사채시장 불확실성이 지속 될 가능성에 대비하여 매입기간을 `23.3.30 일까지 일괄 연장
하겠습니다 .
회사채 신속인수의 경우 은행권 등 협약참여기관 협의를 거쳐 연장 추진 [2] 프 로그램 통합 및 매입목표치 상향
- 현행 회사채ㆍCP 매입프로그램은 4 개 프로그램별로 별도 한도
로 운 영 되고 있어 매입한도의 유연한 사용이 어렵습니다 .
① 회사채매입(산은단독, 한도 1.9조), ② 회사채 신속인수(신보 신용보강, 한도 2.2조) ③ CP 차환매입(산/기은 단독, 한도 2.0조), ④ CP 차환매입(신보 신용보강, 한도 1.0조) - 앞으로 시장여건에 따라 회사채 ( 장기 ) ㆍ CP ( 단기 ) 중 필요한 자산을 신속히 매입 할 수 있도록 4개 프로그램을 통합 관리
하겠습니다.
단, 부실우려기업에 대한 회사채 차환지원이 중단되지 않도록 회사채 신속인수 재원은 별도로 비축 - 매입가능 신용등급 범위 는 우량ㆍ비우량물의 포괄적 매입이 가능하도록 기존 프로그램 중 넓은 기준으로 통일합니다 .
① 회사채 : 대기업 BBB / 중견 BB / 중소 B 이상 (단, 회사채 신속인수 신청자격은 BBB등급 이상으로 유지) ② CP : A3 이상
- 매입목표치를 확대하여, 최대 6.0 조원 까지 추가매입을 추진하겠습니다. - 잔여매입한도 (3.6 조원 ) 뿐 아니라 기존에 매입한 회사채 ㆍ CP 의 상환분 (2.4 조원 ) 을 재매입에 활용하여 매입규모를 6.0 조원 으로 확대하겠습니다. 4 향후 추진계획
회사채·CP 프로그램 개편안 은 즉시 시행 할 예정입니다.
금융당국 은 향후에도 금융리스크 대응TF (매월), 금융시장합동점검회의 (매주) 등을 통해 회사채·CP시장 등 을 지속 모니터링 해 나갈 것이며,
- 시장상황 을 보아가며 필요한 조치 들을 즉각 추가 시행 할 예정입니다.