「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 일부개정법률안」입법예고

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규제영향분석서

자본시장과금융투자업에관한법률

<목차>

소관부처 및 작 성 자 인 적 사 항소관부처금융위원회작성자이름 남창우담당부서(과) 자산운용과직급 행정사무관국장박민우연락처02-2100-2664과장정선인이메일ncw1122@mail.go.kr2024. 05. 13.작성 정책책임자직위 성명(서명)

• 1.기업성장집합투자기구 관련 요건 및 금지행위 규정
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< 규제개요>

기본정보1.규제사무명기업성장집합투자기구 관련 요건 및 금지행위 규정2.규제조문자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조제30항 및 제31항, 제12조제2항제6호, 제81조제1항 및 제4항부터 제6항, 제83조 제1항제1호의2 및 제2항 및 제4항, 제229조제6호, 제229조의2, 제230조제3항, 제444조제9호의23.위임법령해당없음4.유형신설5.입법예고2024.05.21~2024.05.31

규제의필요성

• 6.추진배경및 정부개입필요성ᄋ 벤처․혁신기업 등에 모험자본을 공급하기 위한 정책금융, VC(Venture Capital), 공․사모펀드 등 다수의 Vehicle이 존재하나 각각 일정한 한계가 존재함에 따라,ᄋ 기업성장집합투자기구(BDC)라는 별도의 펀드를 도입하여 혁신기업 등에 원활한 자본 공급이 이루어질 수 있도록 환경 조성 필요7.규제내용ᄋ 투자자로부터 자금을 모집하고 거래소에 상장하여 비상장기업을 중심으로 투자하는 기업성장집합투자기구를 도입하고 이에 해당 업무 영위를 위한 규제 마련8.피규제집단및 이해관계자ᄋ (피규제집단) 투자매매‧중개업자, 집합투자업자, 벤처캐피탈ᄋ (이해관계자) 일반투자자 등9.규제목표ᄋ BDC제도의 원활한 도입을 위한 요건 등 마련

규제의적정성10.영향평가여부기술영향평가경쟁영향평가중기영향평가해당사항 없음해당사항 없음해당사항 없음11.비용편익분석(정성분석)해당사항 없음

기타12.규제일몰제대분류소분류일몰설정예외기준1. 국제조약 등에 따라 동일하게 적용 되어야하는 규제 미해당2. 국가의 질서 유지 및 국민생명· 안전과 직접 관련된 규제 미해당3. 사회통념상 보편적으로 통용되는 규범적미해당

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성격의 규제경제규제여부기준4. 국민과 기업의 경제활동에 대한 규제해당5. 경제활동에 직접영향을 주는 규제미해당일몰설정세부기준6. 피규제자의 규제부담이 매우 큰 규제미해당7. 한시적 목적을 위한 규제이거나 주기적인검토가 필요한 규제미해당일몰설정여부일몰조문연장여부미설정일몰유형일몰설정기간일몰주기13. 우선허용·사후 규제적용여부해당사항 없음

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<조문대비표>현 행 개 정 안제9조(그밖의용어의정의) ① ∼ ㉙ (생략)

<신설>

<신설>제12조(금융투자업의인가) ① (생략) ② 제1항에따라금융투자업인가를받으려는자는다음각호의요건을모두갖추어야한다. 1. ∼ 5. (생략) 6. 대주주나외국금융투자업자가다음각목의구분에따른요건을갖출것 가.ㆍ나. (생략) 6의2.ㆍ7. (생략) ③ (생략)제81조(자산운용의제한) ① 집합투자업자는집합투자재산을운용함에있어서다음각호의어느하나에해당하는행위를하여서는아니된.

제9조(그밖의용어의정의) ① ∼ ㉙ (현행과같음) ◯30 이법에서“기업성장집합투자업”이란집합투자업중제229조제6호에따른기업성장집합투자기구를통한집합투자를영업으로하는것을말한다. ◯31 이법에서“기업성장집합투자업자”란집합투자업자중기업성장집합투자업을영위하는자를말한다.제12조(금융투자업의인가) ① (현행과같음) ② --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------. 1. ∼ 5. (현행과같음) 6. --------------------------------------------- 요건(기업성장집합투자업의경우에는제16조제2항에따른완화된요건으로한다)--------------- 가.ㆍ나. (현행과같음) 6의2.ㆍ7. (현행과같음) ③ (현행과같음)제81조(자산운용의제한) ① ------------------------------------------ 운용(기업성장집합투자업자가제229조제6호에따른주투자대상기업에투자하는.

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현 행 개 정 안다. 다만, 투자자보호및집합투자재산의안정적운용을해할 우려가없는경우로서대통령령으로정하는경우에는이를 할수있다.

1. ～ 4. (생략) ②ㆍ③ (생략) ④ 제1항제1호가목및마목부터사목까지와제3호가목ㆍ나목, 제229조각호에따른투자비율은집합투자기구의최초설정일또는설립일부터6개월(제229조제2호에따른부동산집합투자기구의경우1년) 이내의범위에서대통령령으로정하는기간까지는적용하지아니한다.

<신설>

경우는제외한다)할때다음각호의행위-----------------. --------------------------- 해칠 ------------------------------------------------------------------------ 각호의행위를 -----------. 1. ～ 4. (현행과같음) ②ㆍ③ (현행과같음) ④ -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 부동산집합투자기구와같은조제6호에따른기업성장집합투자기구----------------------------. ⑤ 기업성장집합투자업자는제229조제6호에따른기업성장집합투자기구의집합투자재산을운용할때다음각호의행위를하여서는아니된다. 1. 제229조제6호를위반하여운용하는행위 2. 각기업성장집합투자기구자산총액의100분의20 이하로서대통령령으로정하는비율에해당하는금액을초과하는집합투자재산을동일한주투자대상기업(제229조제6호에따른주투자대상기업을.

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현 행 개 정 안말한다. 이하제3호및제5호에서같다)에투자하는행위 3. 주투자대상기업이발행한지분증권총수의100분의50 이상으로서대통령령으로정하는비율에해당하는지분증권수(동일한기업성장집합투자업자가설정ㆍ설립한기업성장집합투자기구가둘이상인경우에는동일한기업성장집합투자업자가설정ㆍ설립한기업성장집합투자기구가투자한지분증권수를모두더한지분증권수를말한다)를초과하여투자하는행위 4. 다음각목의금융투자상품에각기업성장집합투자기구자산총액의100분의10 이상으로서대통령령으로정하는비율에해당하는금액이상의집합투자재산을투자하지아니하는행위 가. 국채증권 나. 「한국은행법」 제69조에따른한국은행통화안정증권 다.

국가나지방자치단체가원리금의지급을보증한채권 라. 그밖에금융투자업자의경영건전성을저해하지아니하고투자성이낮은것으로서대통.

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현 행 개 정 안

<신설>

제83조(금전차입등의제한) ① 집합투자업자는집합투자재산을운용함에있어서 집합투자기구의계산으로금전을차입(借入)하지못한다. 다만, 다음각호의어느하나에해당하는경우에는집합투자기구의계산으로금전을차입할수있다.

1. (생략).

<신설> 2. (생략)

령령으로정하는금융투자상품 5. 주투자대상기업에투자한재산외의집합투자재산을제229조제2호에따른부동산에투자하는행위 ⑥ 제5항에도불구하고기업성장집합투자업자가가격변동등대통령령으로정하는불가피한사유로같은항제1호부터제4호까지의규정을위반하게된경우에는그위반한날부터대통령령으로정하는기간까지같은항제1호부터제4호까지의규정을위반한것으로보지아니한다.제83조(금전차입등의제한) ① -------------------------------------------- 운용할때 ---------------------------------------------. -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------. 2. (현행제1호와같음) 1의2. 기업성장집합투자기구가제229조제6호에따른주투자대상기업에투자하는경우 1. (현행제2호와같음)

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현 행 개 정 안 3. (생략) ② 제1항에따라집합투자기구의계산으로금전을차입하는경우그차입금의총액은차입당시집합투자기구자산총액에서부채총액을뺀가액의100분의10을초과하여서는 아니된다.

<신설>

<신설> ③ (생략) ④ 집합투자업자는집합투자재산을운용함에있어서집합투자재산중금전을대여(대통령령으로정하는금융기관에대한30일이내의단기대출을제외한다)하여서는아니된다.

⑤ (생략)제183조(집합투자기구의명칭) ① 집

• 3. (현행과같음) ② ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 가액에다음각호의구분에따른비율을곱한금액을초과해서는 ---------. 1. 제1항제1호ㆍ제2호및제3호에따른차입: 100분의10 2. 제1항제1호의2에따른차입: 100분의100 이하로서대통령령으로정하는비율 ③ (현행과같음) ④ 집합투자업자는집합투자재산을운용할때집합투자재산중금전을대여해서는아니된다. 다만, 다음각호의경우에는금전을대여할수있다. 1. 대통령령으로정하는금융기관에30일이내의단기대출을하는경우 2. 제229조제6호에따른기업성장집합투자기구가같은호에따른주투자대상기업에금전을대여하는경우 ⑤ (현행과같음)제183조(집합투자기구의명칭) ① ----
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현 행 개 정 안합투자기구는그상호또는명칭중에제229조각호의집합투자기구의종류를표시하는문자(증권ㆍ부동산ㆍ특별자산ㆍ혼합자산및단기금융을말한다)를사용하여야한다. ② (생략)제229조(집합투자기구의종류) 집합투자기구는집합투자재산의운용대상에따라다음각호와같이구분한다.

1. 증권집합투자기구: 집합투자재산의100분의40 이상으로서대통령령으로정하는비율을초과하여증권(대통령령으로정하는증권을제외하며, 대통령령으로정하는증권외의증권을기초자산으로한파생상품을포함한다. 이하이조에서같다)에투자하는집합투자기구로서제2호및제3호에해당하지아니하는집합투자기구 2.ㆍ3. (생략) 4. 혼합자산집합투자기구: 집합투자재산을운용함에있어서 제1호부터제3호까지의규정의 제한을받지아니하는집합투자기구 5. (생략).

<신설>

• -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------혼합자산ㆍ단기금융및기업성장---------------------------. ② (현행과같음)제229조(집합투자기구의종류) -----------------------------------------------------------------------------------------------------------. 1. 증권집합투자기구: 집합투자재산---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 제2호ㆍ제3호및제6호---------------------- 2.ㆍ3. (현행과같음) 4. 혼합자산집합투자기구: 집합투자재산을운용할때제1호부터제3호까지및제6호에따른 ------------------------------------------- 5. (현행과같음) 6. 기업성장집합투자기구: 집합투자
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현 행 개 정 안

<신설>

기구의자산총액중100분의40 이상으로서대통령령으로정하는비율에해당하는금액을초과하는집합투자재산을성장가능성이높은「벤처기업육성에관한특별조치법」에따른벤처기업등대통령령으로정하는법인또는조합등(이하“주투자대상기업”이라한다)에금전의대여, 증권의매입등대통령령으로정하는방법으로투자하는집합투자기구제229조의2(기업성장집합투자기구) ① 기업성장집합투자기구를설정ㆍ설립하는경우에는다음각호의요건을모두갖추어야한다. 다만, 전문투자자의투자금만으로기업성장집합투자기구를설정ㆍ설립하는경우에는그설정ㆍ설립일부터3년이하의범위에서대통령령으로정하는기간까지제4호의요건을갖추어야한다.

1. 투자신탁또는투자회사로설정ㆍ설립할것 2. 제230조에따른환매금지형집합투자기구로설정ㆍ설립할것 3. 존속기간은5년이상으로서대통령령으로정하는기간으로할것 4. 모집가액은5백억원이하의범위.

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현 행 개 정 안

제230조(환매금지형집합투자기구) ①ㆍ② (생략) ③ 투자신탁의집합투자업자또는투자회사는신탁계약또는정관에투자자의환금성보장등을위한별도의방법을정하지아니한경우에는환매금지형집합투자기구의집합투자증권을최초로발행한날부터90일 이내에그집합투자증권을증권시장에상장하여야한다.

에서대통령령으로정하는금액이상일것 ② 기업성장집합투자업자는자기가설정ㆍ설립한각기업성장집합투자기구집합투자증권총수(추가설정또는신규발행된증권수를포함한다)의100분의10 이하로서대통령령으로정하는비율에해당하는증권수이상의집합투자증권을3년이상의범위에서대통령령으로정하는기간동안보유하여야한다. ③ 제1항및제2항에서규정한사항외에기업성장집합투자기구의설정ㆍ설립ㆍ해지ㆍ해산, 주투자대상기업에대한투자비율의산정, 집합투자증권의발행ㆍ상장등에필요한사항은대통령령으로정한다.제230조(환매금지형집합투자기구) ①ㆍ② (현행과같음) ③ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 90일(전문투자자의투자금만으로기업성장집합투자기구를설정ㆍ설립하는경우에는3년) --------------.

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현 행 개 정 안 ④ㆍ⑤ (생략)제444조(벌칙) 다음각호의어느하나에해당하는자는5년이하의징역또는2억원이하의벌금에처한다. 1. ∼ 9. (생략).

<신설> 10. ∼ 29. (생략)

• --------. ④ㆍ⑤ (현행과같음)제444조(벌칙) -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------. 1. ∼ 9. (현행과같음) 9의2. 제81조제5항을위반하여기업성장집합투자기구의집합투자재산을운용한자 10. ∼ 29. (현행과같음)
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Ⅰ. 규제의필요성및대안선택1. 추진배경및정부개입필요성

현황및문제점

• 벤처·혁신기업 등에모험자본을공급하기위한Vehicle*들이다수 존재하나각각일정한한계 존재

정책금융, VC(Venture Capital), 공․사모펀드 등 - (정책금융․VC) 창업초기기업에대한소규모자금지원*, 짧은 존속기간** 등으로투자기업의지속적성장을유도하기곤란

(정책금융) 주로 창업초기 기업에 업체당 평균 약 3.4억원(‘18년) 지원 ** (벤처조합) 창업기업 IPO까지 약 12년이 소요되나, 평균 존속기간이 약 6년에 불과 - (공·사모펀드) 운용사․투자자들이환금성이부족한벤처·혁신기업투자를기피하여대규모자금모집에한계

개선방안

• 투자자로부터자금을모집하고거래소에상장하여비상장기업을 중심으로투자하는집합투자기구(BDC) 도입 - 기존Vehicle들의한계를보완하여공·사모펀드의하이브리드 형태로설계*하고, 다른Vehicle의전문성**도적극 활용

집합투자기구로 설립, 90일 이내 거래소 상장 의무화, 전문투자자 자금으로만 설정한 경우 상장 유예기간 인정 등 ** 자산운용사 외에 증권사와 벤처캐피탈의 BDC 운용 허용 - 투자자보호, 소형BDC 난립방지 등을위해최소설립규모를일정금액이상으로설정하고, 존속기간을최소5년이상으로정함

수익자총회 등을 거쳐 최장 존속기간을 연장 가능

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• 2. 규제대안검토및선택① 대안의내용및선택근거

• 규제대안의내용규제대안1대안명기존 공모펀드 보다 완화된 규제를 적용한 BDC제도 도입내용투자자로부터 자금을 모집하고 거래소에 상장하여 비상장기업을 중심으로 투자하는 집합투자기구(BDC) 도입

• 규제대안의비교
• 1) 현행유지안: 공모펀드 등 기존규제틀내에서해당상품을출시하는방안

• BDC는벤처․혁신기업 등에대한모험자본을공급하기위한수단이나,

• 기존공모펀드방식*으로운용시벤처·혁신기업 등에투자할유인이크지않아, 해당기업들에대한원활한자금공급곤란

운용사․투자자들이 환금성이 부족한 벤처․혁신기업 투자를 기피

• 2) 규제대안1 : 기술력있는혁신기업에대한자금지원을원활하게하기위하여기존규제보다완화된수준의BDC제도도입

• 주목적투자대상에대한대출허용 및운용규제완화, 차입허용등 공모펀드에비해완화된규제 적용
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BDC의 투자대상별 운용규제구 분투자대상투자수단운용규제

주 목 적 투자대상

• 비상장기업
• 시총 2천억원 이하 코스닥상장기업, 코넥스상장기업
• 旣 투자집행한 창투조 합․벤 처 조 합․신 기술투 자 조 합, 창 업 벤 처P E F
• 증권, 대출*, 어음 등

일반공모펀드는 대출이 원칙적 금지▪BDC자산의 일정비율 이상 투자

설 정 후 1년 간 유 예 기 간 부 여

• ,

• 의 경우 각각 BDC자산의 일정비율까지만 주목적투자로 인정▪동일기업 투자한도 예 외 인 정(BDC자 산 20% , 피 투 자 기 업 지 분 총 액50%)안전자산▪국채, 통안채, 국가․지자체, 지급보증 채권, 예금▪채권, 예금 등▪BDC자 산 의 10%이상 투자▪기존 공모펀드 운용규제 적용(법 §81)여유자산▪공모펀드가 투자할 수 있는 금융투자 상품(부동산 제외)▪증권, 어 음 등(대 출 제 외)▪기존 공모펀드 운용규제 적용(법 §81)② 이해관계자의견수렴
• 3. 규제목표

BDC 제도도입을통해성장가능성이높은기업에대해全 생애에 걸쳐충분한자금을안정적으로공급할수있는기반마련

충분한의견수렴을하였고, 특이사항은없었음

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Ⅱ. 규제의적정성1. 목적‧수단간비례적타당성

이번개정은BDC라는새로운제도도입을통해서벤처․혁신기업등에대해모험자본을더욱원활하게공급할수있도록한취지임

이러한목적에따라기존공모펀드제도보다더욱완화된수준의 규제를적용할예정이므로목적과수단간의비례적타당성을충족시킬수있을것으로판단2. 영향평가필요성등고려사항영향평가기술경쟁중기해당사항 없음해당사항 없음해당사항 없음o 영향평가 - 기술규제영향평가

해당사항없음

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• 경쟁영향평가

해당사항없음 경쟁영향평가 점검항목해당 여부(A) 사업자의 수 또는 범위 제한해당없음(B) 사업자의 경쟁능력 제한 해당 없음(C) 사업자의 경쟁유인 감소 해당 없음(D) 소비자에게 제공되는 선택과 정보의 제한해당 없음

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• 중기영향평가

해당사항없음 - 규제차등화예비분석결과표

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o 기타고려사항 - 고용친화적규제설계

해당사항없음 - 시장유인적규제설계

해당사항없음 - 일몰설정여부

해당사항없음

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• 우선허용·사후규제적용여부

해당사항없음

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• 3. 해외및유사입법사례o 해외사례 o 해외사례

(美國) BDC는미국투자회사법(Investment Company Act 1940)에등록된 투자회사(폐쇄형펀드)로서 비상장기업투자외에경영지원까지수행

• (투자대상) 총자산중70% 이상을적격자산* 투자

적 격 자 산(Eligible Asset) : 법 에 서 정 한 Eligible Portfolio Com pany** 등 으 로 부 터 사모의 방법으로 취득한 증권, 현금성 자산, 국공채, 1년 미만의 우량한 채무증권 등 ** 미국에서 설립되고 주된 사무소가 미국에 존재하는 비상장회사를 의미(다만, 상장회사 중 시가총액 2.5억 달러 미만도 포함)

• (주요사업) 비상장중소기업을대상으로출자 또는대출등

• (주요특징) ⅰ) 거래소상장원칙ⅱ) 영업내용등에대한공시의무이행ⅲ) 레버리지제한(부채비율200%) ⅳ) 수익의90%이상을배당시법인세면제를받음

• (투자유형) 투자대상에따라Debt BDC와Equity BDC로구분 ① (Debt BDC) 이자수입이주된수익원이며, 선·후순위채권(대출포함), 메자닌채권(BW, CB 등) 등에주로투자 ② (Equity BD C) 배당및주식매각이익이주된수익원이며, Pre-IPO 기업이나성장유망기업의주식에주로투자o 타법사례

해당사항없음

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Ⅲ. 규제의실효성1. 규제의순응도o 피규제자준수가능성

성장가능성이높은기업에대해충분한자금을안정적으로공급할수있는새로운Vehicle을도입하는것으로서,

• 동 제도를통해증권사․자산운용사․VC 등은기존공모펀드등보다 완화된운용규제 등을적용받으며혁신․벤처기업 등에 투자할수있다는점에서적극적준수가예상됨2. 규제의집행가능성o 행정적집행가능성

금감원검사및내부통제강화등을통하여담보가능o 재정적집행가능성

추가비용이발생하지않으므로재정적집행에문제없음

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Ⅳ. 추진계획및종합결론1. 추진경과

특이사항없음2. 향후평가계획

BDC 인가를받은 운용사에대해서는 금융투자업자내부통제기준반영여부, 규정준수여부등을지속적으로점검해나갈계획3. 종합결론

자본시장에서일반투자자들이보다용이하게유망한비상장기업에 투자하고회수할수있는제도적기반을조성하여혁신기업에대한 모험자본공급을활성화하기위해서는,

• 기존공모펀드제도보다완화된규제를적용하는BDC제도를도입하는것이타당하다고판단됨