신용평가회사의 캐피탈사에 대한 신용등급평가 개선

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□ (건의배경) 최근 2~3년간 신용평가회사(이하 “신평사”)가 캐피탈사에 대한 부정적 평가를 하여 캐피탈사들은 내재 가치 변동이 없음에도 전반적으로 신용등급이 하락함으로써 자금 조달금리 인상 등 부작용을 초래

ㅇ 당사의 경우 ‘15.10월∼’16.6월까지 8개월간 3등급(A+→BBB0)이 하락*하였는 바, 내부 지배구조 변동**에 따른 등급조정을 감안하더라도 단시일내 급격한 조정은 무리한 것으로 보임

< OK캐피탈 신용등급 하락 추이 >

구분 2012.6 2014.12 2015.10 2016.1 2016.6

변경전 등급 AA AA- A+ A0 BBB

변경후 등급 AA- A+ A0 BBB+ BBB 0

** 2016.1월 씨티은행에서 아프로서비스그룹대부(주)로 대주주 소유지분이 변동되면서 종전의 씨티캐피탈이 오케이캐피탈(주)로 상호 변경되었고, 기존의 오케이아프로캐피탈(주)도 오케이캐피탈(주)로 흡수 합병됨

ㅇ 당사는 합병 후 자산규모 및 자산건전성 등 회사의 기초체력(펀더멘틀)은 큰 변동 없으며, 레버리지 배수는 ‘15년 4분기 9.6배에서 ’16. 2분기 3.9배로 오히려 개선되었음

ㅇ 신평사 평가가 개별 여전사의 실적 악화 등으로 신용등급이 하락되는 것이 아닌 여전업권 전반에 대한 부정적 전망, 업권 내 경쟁심화, 계열사 지원여력 여부에만 많은 비중을 두고 평가함에 따라

개별 여전사의 실적이 양호함에도 신용등급은 기존과 동일하거나 하락하는 등 실제 개별 여전사의 재무실적과 신평사의 여전사 평가방법 간 괴리가 존재하는 것으로 보임

ㅇ 당사는 합병 후에도 우수한 수익성, 자산 성장률 및 자산 건전성*을 거두었으나 신평사의 평가에 반영되지 않아 유사 발행사와 비교**하여 CP발행금리가 차이가 나고 우수한 수익성 및 자산 건전성을 시현하였으나 신용등급에 제대로 반영되지 않음

* OK캐피탈 ‘16.3월 누적 당기순이익 : 157억원, ROA : 2.04%, 대부업대출(OK캐피탈 영업자산 중 40%이상 차지) 대손율 : 0%, 평균조달 금리 4.18%

** 자산과 실적면에서 OK캐피탈은 JT캐피탈보다 우위이나 신용등급은 동일함

< OK캐피탈과 JT캐피탈 발행 금리 >

구분 오케이캐피탈 JT캐피탈 비고

자산규모 1조3천억원 4천억원 오케이의 33% 수준

단기신용등급 A3 A3 동일등급

6개월 CP발행금리 3.80% 4.24% 44pb차이

ㅇ 신평사의 불명확한 평가등급 부여 결과 OK캐피탈의 6개월물 CP는 작년 9월부터 시장 소화가 어렵고 투자자들은 OK캐피탈 발행금리를 재무상태가 열악한 JT캐피탈 금리수준으로 인상 요구

ㅇ 그 결과 OK캐피탈은 '16년 하반기에 계열사에서 1,100억원을 4.25% 금리로 차입하여 연간 5억원의 이자비용을 추가 부담하였고 시장 CP발행규모 축소로 계열사 차입증가 및 금리 비용의 증가가 예상

□ (건의사항) 신평사가 유사한 신용등급을 부여중인 캐피탈 업권에 대해 개별 여전사의 수익성, 조달금리, 자본건전성 등을 종합적으로 감안하여 기준에 합당한 신용등급평가를 시스템 개선 조치 요망

판단 이유

□ 신용평가는 신용평가회사가 고유의 평가방법론에 따라 재무실적, 지배구조, 업황전망 등을 종합적으로 고려하여 평가한 주관적인 의견이며, 평가방법론을 인터넷 홈페이지 등을 통하여 공시하도록 함으로써 투자자들로부터 그 적정성을 검증받고 있습니다.

ㅇ 이와 관련하여 금융위는 신용평가의 적정성·적시성을 높이기 위해 ’16.9월 ?신용평가시장 선진화 방안?을 마련하였으며, ①평가방법론 개정시 최소 1개월전 공시(‘17.2월 시행), ② 등급의 정확성·안정성·유용성에 대한 금투협(평가위원회)의 신평사 역량평가 실시(’17년 상반기부터 매년 실시 예정), ③ 평가절차 준수 등에 대한 신평사 검사·감독 강화 등을 추진 중에 있음을 알려드립니다.

관련 법령

4. 영업·업무규제 >자금차입

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